pg下载通道 腾讯高管详解三季报：AI投入转向研发，游戏出海寻求增长

11月13日，腾讯控股发布了2025年三季度财报，财报里的数据显示，在今年三季度时，腾讯控股的营收大概是1928.7亿元，同比增长幅度为15%；经营盈利差不多是635.54亿元，同比增长了19%；公司权益持有人应占盈利约为631.33亿元，同比增长19%；非国际财务报告准则经营盈利约有725.7亿元，同比增长18%；非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利约705.51亿元，同比增长18%。

今年第三个季度，腾讯于国际市场的游戏收入头一回冲破200亿元这个关键界限，并且自今年起始，国际市场游戏收入的增长速度已经接连两个季度超过本土市场，游戏依旧是腾讯的盈利支柱。而在财报电话会议期间，AI变成了被关注的重点，腾讯的管理层多次讲述了AI的投入以及市场竞争情况。

相较于去年四季度以及今年一季度的那般大投入手笔，腾讯在今年三季度时，资本开支降低到了大约129.8亿元，并且跟去年同一时期相比较，也是呈现出了下降的态势，另外，腾讯的管理层预估在2025年全年的资本支出会低于原本所预期的范围，不过金额会比2024年的水平高，管理层说出心里话，资本支出的变化体现的是AI芯片供应方面的变化，而并非是腾讯的AI战略出现了改变。

现阶段，针对AI投入方面，腾讯侧重强调的是研发开支，而且腾讯觉得自己在AI竞争里不会落后掉队。“我们觉得在中国不存在一个足够出色的模型，大家彼此处于大致相同的速度，并且不同的具体模型可能会存在差异，有着不一样的用途。”腾讯管理层这样表示 。

预计全年资本开支低于预期，管理层称不影响AI竞争身位

财报表明，在今年的三季度期间，腾讯的资本开支大概是129.8亿元之事呈现出来，此情形与去年同一时期相比较而言，出现了下降的状况。去年的四季度阶段，腾讯对GPU采购力度予以加大，致使资本开支在同比方面一度增长至386%，达到了365.8亿元之数，进而这件事情引发了资本的注意。从今年开始以来，腾讯的资本支出在环比方面存在下降情况，其具体数据分别是274.8亿元、191.1亿元、129.8亿元 。

备受行业的高度关注的腾讯资本支出，曾被行业解读成与集团AI战略紧密相关，在今年财报电话会上，腾讯对资本支出的表态，从高调慢慢变成了克制。

今年年初，在2024年第四季度及全年财报电话会上，腾讯总裁刘炽平曾透露，腾讯有计划，在2025年进一步增加资本支出，预期占收入低两位数百分比。到了二季度，腾讯对资本开支相关表述有变化，变为需要更聪明地花钱，不是All in，不是花钱买很多芯片，不是雇佣人才，不是做营销推广 。

而在三季度的时候，腾讯管理层表达了这样的看法，资本开支出现的变化所反映的是AI芯片供应方面的变化，并非AI战略以及未来token消耗预期发生了改变。与此同时，他持有这样的观点，就资本支出这一方面来讲，当下腾讯的GPU供应处在充足的状态，全部의 GPU能够满足内部使用的需求，不过在一定的程度上对腾讯外部的云收入造成了影响。“预计在2025年的时候，资本支出会低于之前所预期的范围，然而金额会高于2024年的水平。”。

当前，腾讯针对AI的投入，更侧重于在研发开支这方面，特别是针对研发人员的相关费用之处。财务报告表明，在今年的第三季度，腾讯一般以及行政开支，同比增长了18%，达到了342亿元，主要原因是研发开支有了增加，尤其是AI相关举措的投入。研发投入达到了228亿元，同比增长了28%。

腾讯管理层称，自己不觉得在AI应用战场中“落后”，会持续提升混元能力，也不觉得“中国有个挺不错的模型”，“速度都算得上差不多pg下载，而且不同模型可能不一样，可以有不同用途”，那么对于AI投入会不会影响腾讯在该战场的位置呢 。

按照QuestMobile的数据来看，在2025年9月这个时间点，互联网或者AI科技企业当中，原生App活跃用户规模当中，只有豆包以及DeepSeek达成了亿级规模，其中豆包达成的数量约是1.72亿，DeepSeek达成的数量约是1.45亿，它们的复合增长率分别是8%和-1.7%。另外，腾讯元宝活跃用户规模约为3286万，其复合增长率达到了10.4% 。

腾讯对AI应用有着期待，这期待不只是满足于布局原生App，还在于将其与原有的生态进行联动 。当前，腾讯元宝已全面打通了微信、QQ、腾讯会议等数十款其内部的产品 ，这些产品覆盖了社交、办公以及消费等场景 。而针对用户的“富矿”微信 ，腾讯管理层有着期待pg下载网站麻将胡了，期待它最终能够开发出AI助手 ，借助该助手帮助用户在微信里完成大量的任务 。

当下，微信里的AI应用涵盖元宝AI、AI搜索、公众号评论区元宝回答等，财报数据表明，截止到今年9月30日，微信及WeChat合并月活跃账户数大概14.14亿 。

在腾讯业务里，AI投入持续达成转化，特别是广告业务这块，本季度，腾讯三大主营板块都达成了收入双位数增长，其中，增值服务收入同比增了16%，升至958.6亿元，营销服务收入同比提了21%，到362.4亿元，金融科技与企业服务收入同比涨了10%，为581.7亿元。

国际市场游戏收入首破200亿，多数小游戏收入来自应用内购买

在今年的三季度里，腾讯于国际市场所获得的游戏收入，首次跨过了200亿元的重要关卡，具体数额达到了208亿元，并且与去年同期相比较，呈现出43%的增长幅度；而在本土市场方面，腾讯的游戏收入为428亿元，较去年同期增长了15%。自今年开始以来，国际市场的游戏收入增速，已经连续两个季度超过了本土市场，游戏依旧是腾讯的现金牛业务。

腾讯方面称，国际市场游戏收入，主要因Supercell旗下游戏收入增多，近期收购游戏工作室的收入贡献，还有新发布《消逝的光芒：困兽》的销量情况。腾讯管理层于财报电话会上讲，“腾讯会持续找寻收购海外工作室、与海外工作室开展合作，也会持续把在中国研发的游戏推向全球用户。”。

本土市场主要受益于《三角洲行动》，《王者荣耀》，《和平精英》等游戏。《三角洲行动》，《无畏契约手游》是腾讯近年打造的现象级爆款，腾讯管理层觉得，FPS（第一人称射击游戏）是全球其他地区主流游戏类型，然而在中国当下并非如此，腾讯在寻觅把这一品类游戏带到那个位置 。

腾讯秉持着持续拥抱游戏平台化的态度，“鉴于有了平台化这一情况，我们得以去支持更多的新模式，假设存在一个UGC新模式在《和平精英》这款游戏里呈现出良好的表现情形，那么后续我们有可能会将其应用到《三角洲行动》这款游戏当中。”腾讯的管理层作出了如此表述 。

有关市场消息在财报电话会开始之前传出，消息称苹果和腾讯针对微信游戏内购百分之十五的手续费达成了一致。腾讯管理层针对此进行了回应，回应称腾讯和苹果在不同领域一直开展着良好的合作以及沟通，还表示“到目前为止，我们会持有建设性的态度，等待事态的发展。”。

此外，管理层又宣称，小游戏并非属于应用内游戏，当下多数小游戏的收入源自应用内购买，而非应用内广告pg下载麻将胡了安卓专属特惠.安卓应用版本.中国，从理论层面来讲，这会产生收益。

新京报贝壳财经记者 韦英姿

编辑 杨娟娟

校对 陈荻雁