美图挂上AI引擎 炼金“颜值经济”

Meitu Company（1357.HK）曾经将其增长基础定位在“她的经济”上，在2016年推出之前和之后进行了大量产品创新。在Douyin和Kuaishou的算法下放弃了智能手机爆炸的“ Meipai”，“ Meipai”被放弃了，而大多数其他产品都以失败结束。 。

在公司开始以人工智能（AI）为驱动力升级并迭代传统工具产品之前，在电子商务设计，商业摄影，视频编辑，视频创造力等领域的“生产力”策略不断促进了“生产力”策略。并迅速推出了各种生产力工具。 。更重要的是，返回“工具”属性的Meitu终于以订阅模型为突破建立了可持续的商业模型。

规划：编辑部门：李·林

Meitu的形象和设计产品略有爆炸，她再次成为公司收入和利润的领先女演员。

2023年，“ Meitu Design Studio”的收入超过1亿元人民币，同比增长229.8％； “射击”成为口头视频创建者的新最爱； “ Meitu Cloud Repair”帮助了商业摄影行业，全年均编辑了超过5亿张照片。截至2023年12月31日，该公司的每月活跃用户（MAU）达到2.5亿，同比增长2.6％。

Meitu用户每天处理数亿张图片和视频，约有83％的人使用Pan-Ai功能。该公司的创始人兼董事长Wu Xinhong自豪地说：“这背后的英雄是Meitu于2023年6月推出的Miraclevision（Fantasy Intelligence）大型模型。人工智能。”

在2023年上半年，当大多数公司仍在“滚动”大型模型时，Meitu已经在整个公司中“滚动”了AI应用程序。目前，除了传统产品（例如Meitu Xiuxiu）外，Meitu还推出了许多AI应用程序，包括新产品“ Meitu Design Studio”，其年收入超过1亿元人民币开元ky888棋牌官网版，每月活跃用户1700万。

在移动互联网时代的“外观”经济中开始的美丽图片，似乎是古老的，但是由于前瞻性研究的积累，它们已经果断地进行了战略性的转变，并及时将AI作为一个机车以恢复新的发展动力。

市场份额排名第一，连续四年获得利润

2023年，梅图（Meitu）的总收入为27亿元人民币，同比增长29.3％；归因于母公司股权持有人的调整后的净利润为3.8亿元人民币，同比增长233.2％。

在2020年，该公司剥离了无利可图的手机业务后，它通过轻型设备返回了主要业务，并成功地转换了其业务模型来订阅SaaS，并从TOC扩展到TOB，推动了快速的收入增长并逆转了连续的状况。损失。连续四年获利（图1）。

截至2023年12月31日，在Meitu整个产品矩阵的每月活跃用户中，来自生产力应用程序的用户数量大大增加，同比增长74.3％，达到约1770万。在生活场景产品中，根据2023年上半年的数据，Meitu Xiuxiu每月活跃用户的比例占公司整个产品矩阵中每月活跃用户总数的51％。

根据QuestMobile数据，Meitu的两个“拳头” Meitu Xiuxiu和美容相机在2023年的半年度拍摄和美容应用程序中分别在每月射击和美化应用程序行业的每月活跃规模中排名第一和前三名； 2024年1月，Meitu Xiuxiu的Mau市场是第一个去的市场。该份额高达54％，远远超过了其他竞争对手，包括Bontedance的唤醒图片和Tiantian PicturesP。它继续保持其在图片编辑曲目中的领先地位。

但是，尽管该公司的MAU市场份额仍然有进一步改进的空间，但通过促销而增加MAU不再是Meitu当前情况的重点。现在，公司的重点是通过更好的产品结果将用户转换为订阅成员。

但是，在投资者看来，开始赚钱的美丽图片并不是那么“美丽”。

从2020年到2022年，米图（Meitu）调整后的净利润分别为6,100万元，8500万元人民币和1.11亿元人民币。但是，在此期间，Meitu的股价从2021年初的1.5港元起短暂上涨，并继续下降。到2022年10月底，它将约为0.65港元。

直到2022年10月，Meitu的AI战略变得更加清晰，该公司专注于AI驱动的成像和设计业务，以促进其主要业务收入的增长。从那以后，米图（Meitu）的股价也从2022年10月的0.65港币上涨至2024年7月的2.50港元。

Meitu创建的AI基础使Meitu的传统产品（包括Meitu Xiuxiu和Meitu摄影机）重新获得了新的吸引力，还允许Meitu专注于生产产品并制作全球布局。

回顾Meitu在发布的过去八年中的发展历史，我们可以更好地了解AI对Meitu的战略价值。对于Meitu而言，AI与可以清洁月经和骨髓的重大变化有关。 AI使Meitu能够真正实现她一直梦想着成为美丽的生态链。

成为“她的经济”，仅限于“她的经济”

Meitu Company成立于2008年，从图像美化和自拍应用程序开始，并创建了围绕“ She She Emanage”的“ Meitu Xiuxiu”和“ Beauty Camera”之类的产品，这些产品很快就赢得了客户的青睐。

2008年，该公司启动了PC版本的Meitu Master，后来更名为Meitu Xiuxiu。 2011年，该公司推出了Meitu Xiuxiu的移动版。 2012年底，Meitu Xiuxiu的PC用户超过1亿，PC+移动用户超过了2亿。

2013年，Meitu的用户总数达到4亿，但仍未找到可持续的利润模型。外观的原因是，工具应用程序的用户有一个短的停留时间，对广告感到厌恶，并且倾向于快速将工具生成的内容传输到另一个平台。当时开元棋官方正版下载，投资行业中的许多人都认为，使用像Meitu这样的工具类型是“除非直接支付，否则很难货币化，并且缺乏盈利的想象空间。”

因此，找到“现金牛”业务已成为梅图的战略目标。

当时，智能手机行业正在如火如荼地进行，Meitu也借此机会计划了手机业务。 2013年5月，Meitu推出了其首个女性手机产品Meitukiss，此后，它推出了许多手机产品。

社交网络也是Meitu可能的货币化模式之一。该公司的投资者IDG Capital表示，Meitu将专注于这项业务中的货币化。 2014年5月，Meitu利用4G Dongfeng启动了简短的视频社区平台“ Meipai”，并在2015年推出了移动游戏平台“ Meipu Game Box”和手机游戏产品“ Meipu Xiaoshang”。

推出后，Meipai连续24天在App Store中占据了主导地位，在该月的App Store中获得了最多的非游戏下载次数。一年后，Meipai获得了1.4亿用户。到目前为止，这无疑是一个了不起的成就。以微信为例。实现了1亿用户花了14个月的时间。作为简短视频的先驱，Meipai还激发了许多互联网公司专注于短视频行业。

有一次，Meitu的业务部门似乎有明确的劳动分工：Meitu Xiuxiu，Meipai和其他人负责讲述模型货币化的故事，而硬件负责创造利润来支持模型货币化的费用。 Meitu还专注于手机业务的货币化和获利能力。

但是，接下来几年的财务报告数据表明，Meitu只能称为“定格”措施：支持其他企业的财务需求，例如实时流媒体传输和社交网络，并与一家企业显然可以带来大量现金流和利润。

Meitu的创始人Wu Xinhong曾经说过：“我们没有太多的野心来制作手机，我们只想继续使用产品。”

所有的布局无处不在

Meitu的招股说明书表明，在2013年Meitu手机（从2013年到2016年上半年）的三年半中，智能硬件的收入分别占59.7％，87.8％，89.9％和95.1。 ％（2016年上半年），尤其是在2016年上半年，Meitu手机发货贡献了95.1％的利润，这使人们无助于生产Meitu的核心产品Meitu Xiuxiu和Meipai。负责像花一样美丽但无法赚钱来养家糊口的幻想。”

在2016年左右，简短的视频和实时广播平台“ Meipai”也是Meitu的主要开发方向之一，其贡献的每月活跃用户的数量一直是Meitu应用程序中最重要的。当时，杜林尚未正式推出，而库阿舒（Kuaishou）仍在探索。 Meipai已经帮助了Zhang Yixing，Fan Bingbing和Tfboys等明星，使短片老将互联网名人（如Papi Jiang Famous）。

2016年开yunapp体育官网入口下载手机版，梅图（Meitu）被列入香港证券交易所。当时，腾讯在过去10年中最大的IPO。 Meitu以每股8.5港元的价格出售了5.74亿股股票，筹集了48.8亿港元的资金。相当于40.5亿元人民币。

该公司上市后发布的第一项财务报告显示，该公司在2016年的总收入为157.86亿元人民币，同比增长112.8％，其中Smart Hardware（主要是手机）的收入达到了147.39亿元人民币，会计。总收入的93.3％。这是公司的主要收入来源。同时，截至2016年12月，Meitu的每月活跃用户达到了4.5亿，同比增长了21％。

但是，尽管米图（Meitu）的收入在2016年增加，但同比损失达到62.6.6亿元人民币，调整后的净亏损为5.405亿元人民币，同比增长23.9％。显然，用户群和快速扩大的收入量表的持续扩展并没有为Meitu带来利润。

在上市第一年的年度报告中，Meitu总结了两家销售手机和广告的业务，以“创建一种改变美容的生态连锁店”。

Meitu围绕“她的经济”创建的业务系列，无论是女性手机，短视频和直播平台Meipai，以及2017年推出的电子商务轨道Meitu Beauty应用程序，都没有给公司带来好处。连续业务模型。

回顾发展过程，梅图（Meitu）从各方攻击，但反复被击败。

从2016年到2018年，Meitu Smart硬件收入分别占其总收入的93.3％，82.6％和66.1％。使用“智能手机制造商”将Meitu Company定位并不是夸张的。但是问题已经开始出现。

具有首先使用优势的Meipai具有单一内容和集中的用户群，被Douyin和Kuaishou的算法杀死。从2016年到2019年，Meipai的每月活跃用户数量继续下降，比例逐渐增加：9.9％，13.8％，60.3％，45.8％。 2018年，Meipai因庸俗的内容被命令纠正，并从货架上删除了应用程序平台。在30天内，这导致了大量用户和互联网名人的损失。

2019年底，曾经超过每月活跃用户的Meipai只有大约700万用户。显然，Meipai再也无法承担公司“战略重点”的负担，甚至已经被公司移交给其他业务，成为了一个没人关心的“分散的肋骨”。

经过两年的电子商务探索，一家主要基于美容和化妆的跨境电子商务公司Meitu Beauty在推出一年多后被暂停。然后，梅图（Meitu）声称全都处于社交网络中，并启动了“梅伊（Meihe）社交”策略，试图将迈图（Meitu Xiuxiu）变成一个社交平台，但它也是“雷电和雨滴很小”。 2018年，Meitu宣布将进入CHIP领域，但同年，Meitu还将再次添加Meitu的手机品牌。专门授权向小米授权，三年后，双方终止了他们的合作，Meitu完全放弃了他们的手机业务； 2021年，Meitu再次吃了“重新煮熟的肉”，并推出了社会电子商务平台Meijiu，但只有少数响应者。

经常追求热道揭露了Meitu的战略混乱。梅图（Meitu 。

梅图（Meitu）遭受了反复的失败，这使其财务报表的数据降低了乐观。 2018年，Meitu Xiuxiu的智能硬件业务售出了18.43亿元人民币，毛利率为-3.4％。自上市以来，没有赚钱和亏损的情况，再加上运营成本和各种费用，导致梅图最大的年度损失8.79亿元。元。从2017年到2019年，Meitu的年净亏损分别为1.7亿元，8.79亿元和3.97亿元。

对于Meitu来说，这并不是最糟糕的情况。

为了寻求新的突破，投资加密货币已成为其中之一。 2021年的半年度财务报告显示，该公司在2021年3月至4月之间的三次购买加密货币 - 以太币和940.89比特币。截至6月底，比特币的公允价值减少了1,1190万元。

截至2021年9月，Meitu Xiuxiu的股价徘徊在2港元左右，市场价值仅为89亿港元，比最高23港元的股价和900亿港元的股票价格下降了90％。

更重要的是，依靠Meitu生存的用户数量也大大减少。 2021年的半年度报告表明，Meitu的总体每月活跃用户已降至2.45亿，比2016年启动的4.5亿次几乎一半。

业务模型在摇摆后逐渐形成

在2020年之前，梅图（Meitu）试图建立“现金公牛”业务以失败告终，从而导致公司的业务模式在波动和未能成形。从频繁调整公司的收入口径也可以看出这一点。

在2019年之前，Meitu的收入分为“智能硬件”和“互联网服务等”。从2019年到2021年，该公司的收入分为“广告”，“订阅”，“互联网增值服务”和“其他”； 2022年2023年，该公司的收入结构根据上一年增加了“ SaaS服务”；在2023年，该公司的收入分为“图像和设计产品”，“美容解决方案”，“广告”和“其他”（图2）。

自成立以来，广告一直是Meitu的主要货币化模式。尽管该公司继续探索其他利润模型，但广告收入仍然处于重要职位。 2017年，Meitu的广告业务收入为2.547亿元。在2020年，Meitu广告业务收入增加，占总收入的57％，并且是该公司的主要收入来源。 2021年，Meitu的广告业务收入为7.658亿元，同比增长12.5％，并且仍然是该公司最大的收入来源。

在2022年，Meitu的VIP订阅业务和SaaS业务将更加显着增长。这两家业务的背后是，在AI Big Models的支持下，Meitu迅速迭代和升级的产品，例如Meitu Xiuxiu在TOC方面，促进了用户付款，并在TOB方面建立了SaaS服务系统，使突破（图）3（图）3 ）。

AI基础：“培养”大型模型奇迹

对于今天的梅图（Meitu），其未来发展的核心基础是2010年的举动。

2010年，Meitu建立了其核心研发部门 - Meitu Imaging Research Institute（MT Lab），该研究所致力于与AI相关领域的研究和开发，例如计算机视觉，深度学习和计算机图形。

2023年，梅图公司（Meitu Company）的“启动计算机视觉分析及其工业化的关键技术”项目赢得了教育部技术发明的二等奖。 Meitu Imaging Research Institute在CVPR 2023，Neurlps 2023，ACM MM 2023和TPAMI等国际高级期刊上总共发表了6篇学术论文，并在2023年底之前发表了48篇学术论文。

2024年5月30日，国际人工智能会议CVPR 2024举行的第三场像素视频理解挑战（PVUW）宣布了该活动的结果。 Meitu Image Research Institute赢得了视频语义细分（VSS）和复杂场景视频的目标。在视频全景分段挑战（VPS）中，分段（MOSE）的双轨（MOSE）和第三名的第二名。这也是Meitu Image Research Institute在CVPR会议上赢得该奖项的第三次，共有1个金，3个银和3个青铜结果。 。

在AI时代，这些关键的技术积累是由Meitu连续的“ Money”创造的。实际上，研发投资一直是Meitu支出的重要组成部分。

2022年，Meitu的研发投资达到5.86亿元，同比增长7.5％。 2023年，该公司的研发投资为6.4亿元，占总收入的23.6％，同比增长9.22％。 Meitu继续探索和布局AI领域。它已经注册了457份专利，并拥有238个软件产品版权，并在AI领域获得了许多荣誉和突破。

为了加强AI功能储备，Meitu公司在2023年制定了相关布局，投资了AI芯片和相关的软件解决方案公司，多模式大型模型公司和AI本地营销技术公司。

这些技术积累也已成为Meitu快速布置并在AI领域形成产品系统的关键底盘。

2023年6月，Meitu发布了自我开发的视觉模型Miraclevision，可以从诸如绘画，设计和摄影等视觉创作场景中演变，并且在亚洲肖像摄影，民族风格和民族趋势的发电方向上尤其擅长。在释放时，吴新洪直言不讳地说：“ AI带来了许多机会和挑战，但是这个机会不一定是我们的机会，但挑战是明显的。我仍在薄薄的冰上行走。”

2023年12月5日，4.0版的MiracleVision 4.0正式揭幕，重点介绍AI设计和AI视频，并为行业客户和合作伙伴提供了完全开放的模型功能。

在AI设计方面，已经添加了四个新功能：矢量图形，文本特殊效果，智能分层和智能排版。同时，推出了全新的视觉模型商店，以支持创建个人视觉模型，并帮助设计师团体实现他们独特的艺术追求。在AI视频方面，四个新功能包括Wensheng视频，图片视频，视频镜像和视频视频。

在上市后，Meitu继续在研发上进行大量投资，成为摆脱混乱和向上攀升的最大吸引力。正如吴新洪所说：“ AI技术已成为Meitu新一轮生产力爆炸的重要驱动力，并将继续在AI领域投资，以启动更多在垂直方案中实施的AI本机应用程序。”

目前，MiracleVision模型（MiracleVision）已升级到V5（图4）。

2023年，Meitu公司将完全部署AIGC。在发布视觉模型的同时，它还启动了6个AI图像生产力工具。

吴新洪说，AI技术已成为Meitu新一轮生产力爆炸的重要推动力。 Meitu将继续投资于AI领域，并启动更多在垂直方案中实施的AI本机应用程序。

AI还是Meitu加速进入全球市场的贡献者。目前，Meitu已在195个国家和世界各地部署了成像产品。 Meitu Xiuxiu，Meiwei Camera和Wink连续赢得了许多国家和地区的申请列表冠军。在2024年1月的数据排名中，非游戏制造商的海外收入排名第三。

更重要的是，AI已成为Meitu建立TOC和TOB的双线产品和服务系统的基本支持，并已成为实施和成熟的业务模型的核心催化剂。

采集站凉爽的护城河

2024年2月，中国视觉设计师在线社区电台凉爽正式成为Meitu家庭的成员。双方都将围绕AI建立一个生态系统，为视觉创意从业者提供更好的服务。

Zhanku成立于2006年，召集了来自世界300多个城市的设计师，摄影师，插画家和其他视觉创意从业人员等视觉创意从业人员。它拥有近1700万注册用户，包括设计师，摄影师，插画家，艺术家和创造力。人，等

Zangku具有很高的用户粘性。根据Zangku的官方网站，Zangku每年为20,000多家公司提供专业支持和服务。 Zhanku Heluo是Shutterstock的独家中国代理商。从股本结构的角度来看，Shutterstock是Zhanku的最大股东，持有23.30％的股份。 Cool Heluo图书馆拥有丰富的材料和超过4.4亿张真正的图片。

GUESEN证券分析师认为，对Station Cool的获取为Meitu业务的发展带来了协同影响，这有利于其Miraclevision的视觉模型生态系统和护城河的构建。 “设计师深入参与了视觉大型模型生态系统，这将促进国内设计和创意团体中奇迹的暴露和使用，并提高大型模型效应和迭代速度的质量。与此同时，它将实现深度商业版权材料和美丽图像生产力的结合。”

AI赋予产品演化并合并“订阅”模型

除了对Meitu Xiuxiu的“发财”应用外，Meitu还创建了一系列产品，例如美容相机，Wink，Whee等。对于C-End用户的图像编辑，自拍照，社交娱乐和社交娱乐的需求在他们的日常生活中。但是，Meitu Xiuxiu仍然是该公司的MAU基础，其国内市场份额稳定（图5）。

根据QuestMobile的数据，近年来，面对Bytedance和Tencent产品之间的竞争，Meitu Xiuxiu在图片编辑曲目中的MAU市场份额保持稳定，达到54％（截至2024年4月），与2020年48％的48％相比市场已大大增加。在过去的两年中，Meitu Xiuxiu Mau市场份额保持在50％以上，远高于市场上的其他竞争对手，显示出高度的用户粘性。

MAU中的第二个产品是Xingtu。其他类似的竞争对手，例如Tiantian Photo P，Vivo Photography，Snapseed等。占据低份额，所有这些都远远落后于Meitu Xiuxiu。根据Iresearch Consulting的说法，从美化行业的前五名应用程序中的独立设备数量中，Meitu Xiuxiu排名第一，显着领导了第二和第三次美容摄像机和唤醒照片。

通过掌握美学趋势，积累私人域数据并建立视觉模型生态系统，Meitu创造了TOC产品的持续发展，并已成为维持其领先地位的核心竞争优势。

C-End产品矩阵的丰富应用程序方案

随着AIGC技术的兴起，Meitu继续投资于计算能力和模型级别，并迭代更多的图像编辑功能，例如AI双眼睑，粘土过滤器，3D提升等，以满足分段场景的需求并增加用户的需求支付。将要。

在图像和美化领域，该公司建立了强大的头部产品效果，具有丰富的产品矩阵和完整的功能，并与社交裂变游戏一起进一步增强了用户粘性。 Rumeitu Xiuxiu的编辑和组照片功能支持邀请朋友在线编辑照片，这有利于增加用户之间的互动并改善用户对平台的附件和忠诚度。

2023年5月，Meitu Xiuxiu启动了“ Meitu AI”频道，其中包含多个功能，例如“ AI绘画”，“ AI Design”和“ AI Video”，为用户提供了更多的AIGC创建方法和内容生产工具。

在用户的社交娱乐方向上，“ AI绘画”功能由AI技术驱动，为用户提供了各种创意方法，例如“图片”，“文学图片”，“ Aptures Production”和“线图着色”，以便可以使用“线图”来使用户轻松地将自己的想象力转化为视觉作品。用户只需要输入图片，草图，简单的图纸或关键字描述就可以在AI技术的帮助下生成各种丰富的图片场景。

“头像生产”和“ Linema着色”功能为用户提供了更个性化和创造性的选择。从图片或文本到图片的过渡不仅为用户带来了更多创意的可能性，而且还为在图像处理领域中应用AIGC提供了更多想法和方向。

在视频领域，“ AI动画”可以以低成本的方式将实时视频转换为与AI技术一起使用的动画，从而使用户可以转变为虚拟世界中的偶像角色，并体验不同的创意乐趣。诸如“图片质量维修”，“水印去除”和“分辨率改进”之类的功能可以提高视频的质量并改善观看体验。 “夜幕改进”功能的目的是在晚上拍摄的视频，并使用智能算法来增强光线和细节，以使夜幕降临更清晰，更加生动。

从水平比较来看，Meitu的产品矩阵和应用程序场景比竞争对手更丰富，更成熟，并且产品体验也是领先的。这也是Meitu订户快速增长的“魔法武器”。